برندگان و بازندگان کشف واکسن در بازار جهانی + نمودار

به گزارش اقتصادنیوز، نشریه هفتگی اکونومیست در شماره اخیر خود -۵ دسامبر ۲۰۲۰- تاثیر کشف واکسن کووید۱۹ بر بازار سهام جهانی را بررسی کرده است.

اکونومیست در این مطلب با عنوان «واکسن کرونا به مردم کمک می‌کند، اما به سهام برخی شرکت‌ها نه» نوشته است: «با انتشار اخبار موفقیت‌آمیز درباره کشف واکسن، سهام تولیدکنندگان کالاهای بادوام به فروش رسیده است.

هنگامی که شرکت فایزر و بیو‌ن‌تک، دو شرکت دارویی در ۹ نوامبر به‌‌صورت عمومی اعلام کردند که واکسن کووید۱۹ تولیدی آن‌ها بیش از 90 درصد موثر است، متخصصان بهداشت و درمان در سراسر جهان جشن گرفتند. اما بازارهای سهام تنها با یک تشویق سرد واکنش نشان دادند. شاخص S&P500 -شاخص شرکت‌های بزرگ فناوری آمریکایی- در آن روز فقط 1.2 درصد افزایش یافت.

۲ دلیل برای واکنش سرد بازار سهام به کشف واکسن

دست‌کم ۲ استدلال قابل قبول برای این واکنش خاموش وجود دارد.

اولین دلیل احتمالی این است که سرمایه‌گذاران از قبل انتظار چنین موفقیتی را داشتند. اگرچه رویکرد بازارها در مورد چشم‌انداز واکسن به طور مستقیم قابل اندازه گیری نیست. اما "Good Judgment" گروه مشاورانی که از پیش‌بینی‌کنندگان زبده برای برآوردهای آینده استفاده می‌کند، یک مدل جایگزین ارائه کرده است.

این گروه مشاوران در آوریل شروع به انتشار روزانه یک احتمال کرد مبنی بر اینکه "توزیع واکسن کافی برای واکسینه کردن 25 میلیون آمریکایی تا 31 مارس 2021 فراهم خواهد شد."

هنگامی که ‌‌فایزر خبر نتایج موقیت‌آمیز کشف و تولید واکسن خود را منتشر کرد‌، پیش‌بینی‌کنندگان این گروه، میزان این احتمال را از 53 درصد به 88 درصد رساندند. این امر نشانگر این بود که نتیجه حاصله (کشف واکسن) واقعاً غافلگیر کننده بوده است. (سهام خود Pfizer نیز با اخبار 7.7 درصد رشد کرد.)

تاریخ پیش‌بینی‌شده Good Judgement برای واکسیناسیون گسترده کووید۱۹ در ایالات متحده
احتمال اولین توزیع 25 میلیون دُز از واکسن تأیید شده توسط FDA بر حسب  درصد
اکتبر ۲۰۲۰ تا مارس ۲۰۲۱ (قرمز)
آوریل تا سپتامبر ۲۰۲۱ (صورتی)

این همچنین ما را به دومین دلیل احتمالی درباره چرایی سیگنال‌های مرکب بازار سهام سوق می‌دهد: یک واکسن موفق احتمالاً به شرکت‌هایی که از تغییرات اجتماعی ناشی از شیوع کرونا سود برده‌اند، کمکی نخواهد کرد.

در یک مطالعه که این نظریه را آزمایش کرده، بانک گلدمن‌ساکس تحلیل می‌کند که هر سهام صنعتی به احتمال واکسن زودرس چگونه واکنش نشان داده است. این تحقیق نشان داد که شرکت‌های فن‌آوری که محصولات و خدمات آن‌ها به سرعت با محدودیت‌های کرونایی سازگار شدند، با بهبود چشم‌انداز موفقیت واکسن، از بازار عقب مانده‌اند. و در نقطه مقابل، شرکت‌های انرژی و مواد خام در طول پاندمی متحمل سنگین‌ترین فشارها بودند.

نقطه مبدأ (100 واحد): ارزش سهام جهانی در 1 فوریه 2020
شرکتهایی که حداقل 10 میلیارد دلار سرمایه در بازار جهانی دارند. از بالا به پایین:
تکنولوژی و تجارت الکترونیک، رسانه‌ها و سرگرمی، کالاهای بادوام (+خودروسازان)، خرده‌فروشی‌ها، خدمات بهداشت‌ودرمان، صنایع، مشاور املاک، کالاهای اساسی، فراغت (هتل، رستوران، شرکت‌های هواپیمایی و مسافرتی)، امور مالی و انرژی

برای گسترش این تحقیق، Good Judgement از 27 آوریل هر روز «بازدهی مازاد» (عملکرد نسبت به میانگین بازار) را برای همه شرکت‌های یادشده در سراسر جهان با ارزش حداقل 10 میلیارد دلار محاسبه کرده‌ایم. سپس رابطه بین بازدهی مازاد هر شرکت و تغییرات روزانه در احتمال پیش‌بینی‌شده توسط Good Judgement -مبنی بر توزیع گسترده واکسن تا مارس 2021- را بررسی کردیم.
و سرانجام برای نشان دادن میزان تأثیرگذاری، نتایج را بر اساس حوزه‌های شغلی مشابه به بخش‌های فرعی دسته‌بندی کردیم.

برندگان و بازندگان کشف واکسن کرونا در بازار جهانی سهام

این روش لیستی شهودی از برندگان و بازندگان ارائه می‌دهد. سهام هتل‌ها، رستوران‌ها و خطوط هوایی همگام با احتمال پیش‌بینی‌شده درباره زمان توزیع واکسن تغییر کرده است.
در مقابل، شرکت‌های تولیدکننده کالاهای بادوام - از جمله تولیدکنندگان لوازم خانگی و وسیله‌های ورزشی- وقتی خبر موفقیت تولیدکنندگان واکسن منتشر می‌شد از بازار عقب می‌ماندند و وقتی محققان واکسن متحمل شکست می‌شدند رکورد می‌زدند.
سهام بخش خدمات بهداشت‌و‌درمان (شامل خود تولیدکنندگان واکسن) و شرکت‌های فناوری و تجارت الکترونیکی که با محدودیت‌های کرونایی شناور شده بودند نیز این الگو را نشان می‌دهند.

بازدهی نسبت به میانگین بازار به ازای هر ۱۰ درصد افزایش احتمال موفقیت واکسن
از 27 آوریل تا اول دسامبر 2020 بر حسب واحد درصد

با این حال، ما نتایج شگفت‌آور بیشتری هم به دست آوردیم. ثروت شرکت‌های مالی، تمایل به انعکاس اقتصاد گسترده‌تری دارند، اما ارتباط بین پیشرفت واکسن‌ها و بازدهی سهام شرکت‌های مالی به طور غیرمعمولی قوی بود (تقریباً به اندازه شرکت‌های فراغت بازدهی داشته است). بانک‌هایی که مقررات زیادی را برای وام‌دهی در نظر گرفته‌اند، در صورت بروز چنین مشکلاتی، خسارت زیادی را متحمل نمی‌شوند و صادرکنندگان کارت اعتباری مانند American Express از احیای سفرهای بین‌المللی سود خواهند برد.

در همین حال ، عملکرد سهام خرده‌فروشان به طرز عجیبی با اخبار واکسن ارتباط مشخصی پیدا نکرده است. وقتی فایزر نتایج خود را اعلام کرد، سهام فروشگاه‌های بزرگ مانند بورلینگتون ، راس و TJX افزایش یافت. با این حال، سهام‌ هایپرهای عظیم و فروشگاه‌های زنجیره‌ای مانند Best Buy و تارگت به میزان قابل توجهی به فروش رسید.  شاید به این دلیل که سرمایه گذاران انتظار داشتند با توزیع واکسن، مصرف‌کنندگان با احساس امنیت سفر رفته و به سراغ سایر هزینه‌ها بروند.»