سناریوهای مختلف مهم‌ترین سوال پیش روی فدرال‌رزرو +نمودار

به گزارش اقتصادنیوز به نقل از بلومبرگ، مقامات کمیته بازار آزاد فدرال‌رزرو در ماه مارس پیش‌بینی کردند سطح بیکاری قبل از اینکه در بلندمدت به 4.8 درصد برسد، در سه‌ماهه چهارم به 4.7 درصد کاهش خواهد یافت. اما رسیدن نرخ بیکاری به هدف پایان سال باعث شده تا بسیاری از اقتصاددانان انتظار داشته باشند این کمیته برآورد متوسط خود را در پیش‌بینی‌های اقتصادی FOMC اصلاح کند.

زمانی که در ماه می نرخ بیکاری ایالات متحده به 4.7 درصد کاهش یافت، این کاهش در حالی رخ داد که موجی از مردم از جستجو برای کار خسته شدند؛ این موضوع باعث کاهش نرخ مشارکت نیروی کار شد. اگر سیاستگذاران فدرال‌رزرو هدف خود برای نرخ بیکاری را حفظ کنند، این موضوع احتمالا منجر به این خواهد شد که افراد خارج شده از بازار کار مجددا به دنبال شغل بازخواهند گشت. 

میلان مولراین،‌ نایب رئیس مرکز تحقیقات و استراتژی اوراق بهادار TD‌ اعلام کرد: اعضای کمیته می‌توانند برآوردهای بیکاری سال 2016 را به 4.6 یا 4.5 درصد کاهش دهند. اگر فدرال‌رزرو برآورد سال 2016 خود را بدون تغییر در برآورد بلندمدت کاهش دهد، می‌توان اینگونه استنباط کرد که بیکاری در سال جاری کمتر از سطحی خواهد شد که با احتساب تورم ثابت در 5-6 سال آینده خواهد بود.

کاهش پیش‌بینی نرخ بیکاری کوتاه‌مدت زیر نرخ طبیعی بدون سیاست پولی انقباضی می‌تواند باعث داغ شدن بازار اشتغال شود. جانت یلن رئیس فدرال‌رزرو نشان داده فدرال رزرو نسبت به آنچه انجام می‌دهد آگاه است؛ اما نرخ بیکاری واقعی همواره بالاتر از پیش‌بینی بلند مدت فدرال‌رزرو بوده است. این نشست یک نقطه عطف خواهد بود.

این احتمال نیز وجود دارد که فدرال‌رزرو ارقام سال 2016 را بدون تغییر نگاه دارد، ولی پیش‌بینی نرخ بلند مدت خود را کاهش دهد. 

نرخ بیکاری در حال حاضر هم‌اندازه یا کمتر از سطوح تاریخی متناسب با اشتغال کامل است، اما می‌دانیم که مقامات فدرال‌رزرو فکر می‌کنند ارقام اصلی به شاخص کساد بازار نیروی کار تبدیل شده است. اگر ما نرخ طبیعی بلندمدت را بیشتر کاهش دهیم،‌ سیگنالی از آن خواهد بود که در عصر مشارکت پایین و بیکاری بیش از حد، مقامات فدرال‌رزرو کنند فکر می‌کنند نرخ بیکاری تا حصول اشتغال کامل بیشتر خواهد شد. 

FOMC همچنین می‌تواند هر دو برآورد بلندمدت و کوتاه مدت خود را کاهش دهد. این موضوع نشان می‌دهد که آنها معتقدند تورم اصلی می‌تواند بدون تاثیر روی دستمزد و تورم قیمت‌ها افت کند. چنین حرکتی می‌تواند منطبق بر روند کلی باشد، چرا که هر دو برآورد بلندمدت و کوتاه مدت در دو سال گذشته مرتبا کاهش داشته‌اند. اما اغلب اقتصاددانان معتقدند که محدودیت‌هایی در کاهش میزان برآورد وجود دارد.

نریمان بهروش، اقتصاددان ارشد IHS اعلام کرد: «من نمی‌توانم تصور کنم که FOMC برآورد نرخ بیکاری را به 4 درصد کاهش دهد. مسئله‌ای که وجود دارد این است که این برآورد تا چه حد می‌تواند پایین باشد؟»