توسعه سبد محصولات خط ارزش با صندوق "ولیوبانک"

کارنامه خط ارزش

رپرتاژ آگهی: فرشید زرین کیا، مدیرعامل مشاوره سرمایه گذاری خط ارزش در نشست معرفی صندوق بخشی بانکی با نام ولیوبانک، گفت: شرکت مشاور سرمایه‌گذاری خط ارزش در سال ۱۳۹۹ تأسیس شد. در زمستان همان سال، فعالیت خود را به‌عنوان یک نهاد مالی و در حوزه مشاوره سرمایه‌گذاری آغاز کرد. سرمایه اولیه شرکت ۱۰۰ میلیارد ریال، معادل ۱۰ میلیارد تومان، بود. در سال ۱۴۰۰، موفق شدیم مجوز عرضه و مجوز مشاوره پذیرش را نیز به فعالیت‌های خود اضافه کنیم. سال ۱۴۰۱ هم‌زمان با ورود ما به حوزه مدیریت دارایی بود. در این سال، با دریافت مجوز سبدگردانی از سازمان بورس و اوراق بهادار، رسماً به‌عنوان یک نهاد مالی وارد حوزه مدیریت دارایی شدیم.

در دو سال نخست، فعالیت‌های مجموعه را صرفاً با اتکا به خدمات خود پیش بردیم. از سال ۱۴۰۳، با توجه به رویکرد مجموعه برای ورود به حوزه سرمایه‌گذاری غیرمستقیم و با توجه به عملکردهای گذشته، پیگیری دریافت مجوز تأسیس صندوق درآمد ثابت را آغاز کردیم. در نهایت، صندوق درآمد ثابت ارکیده در سال ۱۴۰۳ تأسیس شد و فعالیت‌های خود را با این صندوق و همچنین بازارگردانی صندوق اختصاصی آغاز کردیم.

در سال جاری، یعنی سال ۱۴۰۵، موضوع تأمین مالی نیز وارد حیطه فعالیت‌ها و دایره خدمات شرکت مشاور سرمایه‌گذاری شده است. این فعالیت با نام تجاری جدیدی آغاز شده و با برنامه‌ریزی انجام‌شده، قصد داریم در ماه‌های آینده تأمین مالی قابل‌توجهی برای شرکت‌های فعال در این حوزه انجام دهیم و سبد محصولات خود را در حوزه سرمایه‌گذاری غیرمستقیم کامل‌تر کنیم. همچنین برنامه‌ریزی کرده‌ایم صندوق سرمایه‌گذاری بخشی صنایع را راه‌اندازی کنیم که در گام نخست، فعالیت خود را با صنعت بانک آغاز خواهد کرد.

با استفاده از مجوز مشاوره سرمایه‌گذاری، موفق شده‌ایم بیش از ۱۰ هزار میلیارد تومان تأمین مالی برای مجموعه‌های بزرگ انجام دهیم. این تأمین مالی برای مجموعه‌هایی از جمله توسعه، خلیج فارس، گیاه و استیل و شرکت‌های دیگر صورت گرفته است. در مجموع، رزومه ما در حوزه تأمین مالی شامل حدود هشت مورد است که مجموع ارزش آن‌ها بالغ بر چند همت می‌شود.

در حوزه مشاوره سرمایه‌گذاری و ارزش‌گذاری نیز، در سال‌های نخست فعالیت بیش از ۲۵ مورد ارزش‌گذاری انجام دادیم. این فعالیت‌ها صنایع مختلفی را در بر می‌گرفت؛ از شرکت‌های فعال در حوزه استارتاپ‌ها و کسب‌وکارهای دانش‌بنیان گرفته تا شرکت‌هایی که قصد ورود به بازار سرمایه را داشتند. همچنین برای مجموعه‌هایی که به‌واسطه موضوعاتی مانند ادغام و تملیک به ارزش‌گذاری نیاز داشتند، خدمات ارائه کردیم و توانستیم در این حوزه نیز فعالیت داشته باشیم. 

در سال‌های گذشته، این حوزه بیشتر در زمره فعالیت‌های اصلی شرکت‌های تأمین سرمایه قرار گرفته بود و شرکت‌های دیگر کمتر در آن فعالیت می‌کردند. با این حال، ما توانستیم با استفاده از راهکارهای موجود در مجموعه، در این حوزه نیز خدمات ارائه دهیم. در حوزه پذیرش شرکت‌ها در بازار سرمایه نیز موفق شدیم پنج شرکت را به مرحله پذیرش برسانیم. کمیته پذیرش این شرکت‌ها برگزار شده است و امیدواریم در هفته‌های آینده، شرکت‌های پذیرفته‌شده به‌ترتیب وارد بازار شوند و فرایند عرضه اولیه سهام آن‌ها آغاز شود. 

از سال ۱۴۰۳ وارد این حوزه شدیم. در ابتدا، فعالیت سبدگردانی اختصاصی را آغاز کردیم و در ادامه، با توجه به ضرورت توسعه سرمایه‌گذاری غیرمستقیم و تأسیس صندوق‌های سرمایه‌گذاری، صندوق درآمد ثابت ارکیده را در بازار سرمایه راه‌اندازی کردیم. این صندوق در مردادماه ۱۴۰۳ تأسیس شد و در حال حاضر بیش از دو سال از فعالیت آن می‌گذرد. ما موفق شده‌ایم از طریق سه حوزه فعالیت، شامل صندوق درآمد ثابت ارکیده، صندوق بازارگردانی خط ارزش و سبدگردانی اختصاصی، بیش از ۱۵ هزار میلیارد تومان منابع را تحت مدیریت داشته باشیم. این منابع شامل سرمایه‌گذاری‌های خرد اشخاص حقیقی و منابع سرمایه‌گذاران حقوقی است. علاوه بر این، صندوق بازارگردانی خط ارزش در حال حاضر تعهدات بازارگردانی حدود ۶ همت اوراق را در بازار سرمایه بر عهده دارد.

در حوزه صندوق درآمد ثابت ارکیده، موفق شدیم در سال ۱۴۰۴ این صندوق را به یکی از پربازده‌ترین صندوق‌های بازار سرمایه تبدیل کنیم. بازدهی صندوق درآمد ثابت ارکیده در سال ۱۴۰۴ برابر با ۳۷٫۱ درصد بود. این رقم با اختلافی حدود چهار دهم واحد درصد نسبت به صندوق دوم، در مجموع سال ۱۴۰۴ ثبت شد.

منابع تحت مدیریت این صندوق در حال حاضر بیش از ۱۳ همت است. از نظر نقدشوندگی نیز، بر اساس گزارش‌های منتشرشده در سایت مدیریت فناوری بورس تهران و گزارش‌های سازمان بورس، صندوق ارکیده در میان پنج صندوق بزرگ درآمد ثابت بازار قرار دارد.

در حال حاضر، بیش از ۴۰ هزار سرمایه‌گذار حقیقی و بیش از ۵۰۰ مجموعه حقوقی در جمع سرمایه‌گذاران صندوق ارکیده قرار دارند. این موضوع مایه افتخار ماست؛ چراکه توانسته‌ایم اعتماد بیش از ۴۰ هزار نفر را در مجموعه صندوق درآمد ثابت ارکیده جلب کنیم.

نخستین صندوقی که پس از صندوق ارکیده تأسیس خواهد شد، از مجموعه صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی و با عنوان صندوق بخشی بانکی خواهد بود. امیدواریم کار این صندوق در هفته پیش رو آغاز شود. توضیحات بیشتر درباره اینکه چرا صنعت بانک برای این صندوق انتخاب شده و چرا در گام نخست وارد حوزه صندوق‌های بخشی شده‌ایم.

دسترسی به محصولات مالی خط ارزش در 24 ساعت 

فرشید زرین کیا، مدیر عامل شرکت مشاوره سرمایه‌گذاری خط ارزش، در مورد برنامه این شرکت جهت توسعه نرم افزار مجموعه گفت: در نظر داریم با توسعه نرم‌افزار اختصاصی مجموعه، این امکان را فراهم کنیم که سرمایه‌گذاران در تمام ساعات شبانه‌روز به صندوق‌های تحت مدیریت مجموعه دسترسی داشته باشند و سرمایه‌گذاری‌های خود را انجام دهند. در ماه‌های آینده و با تکمیل زنجیره ارزش و سبد محصولات مجموعه، شامل صندوق درآمد ثابت، صندوق سهامی و صندوق کالایی، امکانات و ویژگی‌های جدیدی به نرم‌افزار اضافه خواهیم کرد تا کاربران بتوانند از آن‌ها بهره‌مند شوند. قصد داریم از نرم‌افزار اختصاصی سرمایه‌گذاری مجموعه رونمایی کنیم؛ نرم‌افزاری که با توجه به مواردی که عرض کردم، به سرمایه‌گذاران در مدیریت و انجام سرمایه‌گذاری‌هایشان کمک خواهد کرد.

رویکرد خط ارزش در مدیریت صندوق

فرشید زرین کیا، مدیر عامل شرکت مشاوره سرمایه گذاری خط ارزش در مورد تفاوت مدیریت سهام به صورت فعال و غیرفعال یا شاخصی در صندوق "ولیو بانک" گفت: برای بررسی عملکرد مدل مدیریت دارایی در صندوق، حدود پنج سال گذشته صنعت بانک را مورد ارزیابی قرار دادیم. در این بررسی، عملکرد روش‌های مختلف را با یکدیگر مقایسه کردیم؛ از جمله خرید سهام به‌صورت هم‌وزن، خرید بر اساس ارزش بازار و وزن هر سهم در شاخص صنعت، و همچنین رویکرد فعالی که خودمان با استفاده از روش‌ها و شاخص‌های اختصاصی قابل بررسی در صنعت بانکداری طراحی کرده‌ایم. بررسی در محیط تئوری، بازه‌ای حدود پنج‌ساله را در بر گرفت. همچنین، این مدل بیش از ۱۳ ماه است که در محیط واقعی و با سرمایه واقعی در حال اجراست. همکاران ما با استفاده از داده‌ها و منابع داخلی، توانسته‌اند عملکرد این مدل را ارزیابی کنند. نتایج نشان می‌دهد که مدل ما هم در مقایسه با روش هم‌وزن و هم در مقایسه با شاخص صنعت، عملکرد بهتری داشته است. به همین دلیل، به مدلی که برای صندوق «ولیو بانک» در نظر گرفته‌ایم، اعتماد داریم و مبنای معاملات و نحوه سرمایه‌گذاری صندوق نیز همین مدل خواهد بود. 

مزیت ولیوبانک نسبت به خرید سهام بانکی

علی خوش طینت، معاونت مالی و سرمایه‌گذاری شرکت مشاوره سرمایه گذاری خط ارزش گفت: با پیچیده‌تر شدن بازار سرمایه و افزایش نیاز به ارزیابی‌ها و تحلیل‌های تخصصی، انجام این تحلیل‌ها با هزینه متعارف برای سرمایه‌گذاران به‌تنهایی امکان‌پذیر نیست. در بازارهای سرمایه پیشرفته نیز سرمایه‌گذاری غیرمستقیم این امکان را فراهم می‌کند که سرمایه‌گذاران هزینه‌های مربوط به انتخاب و چینش سهام را به حداقل برسانند؛ زیرا این کار توسط نهادهای مالی حرفه‌ای انجام می‌شود و در قالب یک ابزار سرمایه‌گذاری غیرمستقیم در اختیار آن‌ها قرار می‌گیرد.

حتی سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و فعالان بازار سرمایه نیز نمی‌توانند به‌طور مستمر هزینه زمانی و مالی لازم برای ارزیابی و به‌روزرسانی تحلیل‌ها را صرف کنند. در مقابل، صندوقی مانند «ولیو بانک» این مدل‌ها را به‌صورت روزانه و لحظه‌ای به‌روزرسانی می‌کند؛ کاری که انجام آن به تخصص در صنعت بانکداری نیاز دارد. بنابراین، این امکان فراهم می‌شود که چنین ابزاری در قالب یک محصول در اختیار عموم سرمایه‌گذاران قرار بگیرد و تجربه سرمایه‌گذاری موفق‌تری برای آن‌ها رقم بخورد. 

انتقال تجربه مدیریت دارایی در ارکیده به "ولیوبانک"

علی خوش‌طینت، معاونت مالی و سرمایه‌گذاری شرکت خط ارزش، در حاشیه نشست خبری گفت: تجربه مدیریت صندوق ارکیده و تعامل با سرمایه‌گذاران حقیقی می‌تواند در مدیریت صندوق بخشی بانک نیز مؤثر باشد. وی افزود: تجربه مدیریت صندوق ارکیده نشان داد که تعامل حداکثری با سرمایه‌گذاران، پاسخگویی به پرسش‌ها و توجه به دغدغه‌های آنان، به‌ویژه در زمینه نقدشوندگی، پوشش ریسک و انتظارات بازدهی در مقایسه با سایر بازارها و صنایع، از عوامل مهم موفقیت یک صندوق است. 

خوش‌طینت با اشاره به نوسانات بازار در یک سال گذشته و شرایط ناشی از جنگ اظهار کرد: صندوقی می‌تواند عملکرد موفقی داشته باشد که مدیر آن بتواند شرایط مختلف بازار را تا حد امکان پیش‌بینی کند و برای مواجهه با نوسانات، راهکارهای مناسبی داشته باشد. تجربه مدیریت صندوق ارکیده می‌تواند در این زمینه به مدیریت صندوق بخشی بانک کمک کند.

وی ادامه داد: یکی از تجربه‌های ارزشمند شرکت خط ارزش در مدیریت صندوق ارکیده، برقراری ارتباط مؤثر با سرمایه‌گذاران حقیقی بوده است. این صندوق در برخی مقاطع از نظر تعداد سرمایه‌گذاران حقیقی در میان صندوق‌های پیشرو قرار داشته است. از آنجا که سرمایه‌گذاران حقیقی مخاطبان اصلی صندوق‌های بخشی هستند و اشخاص حقوقی کمتر به سراغ این صندوق‌ها می‌روند، تجربه سه تا چهار ساله ارکیده در جذب و تعامل با سرمایه‌گذاران حقیقی می‌تواند مزیت مهمی برای مدیریت صندوق بخشی بانک باشد.

کسب بازدهی فراتر از شاخص صنعت بانک 

رضا اکبری، مدیر سرمایه‌گذاری مشاوره سرمایه گذاری خط ارزش در این نشست خبری گفت: صنعت بانکداری ویژگی‌هایی دارد که در شرایط فعلی کشور و پس از تجربه جنگ، می‌تواند نقطه قوتی باشد و جایگاه این صنعت را در بازار سرمایه متمایز کند. در شش‌ماهه نخست سال جاری، بازدهی این صنعت حدود ۹۵ درصد بوده است؛ در حالی که شاخص کل در همین بازه حدود ۹۳ درصد رشد داشته است. همچنین بازدهی این صنعت در بازه دیگری که در بررسی‌ها مدنظر قرار گرفته، حدود ۴۴ درصد بوده است.

یکی از دلایل انتخاب صنعت بانکداری، ویژگی‌های خاص آن در شرایط فعلی اقتصاد کشور است. از جمله این ویژگی‌ها می‌توان به مواجه نشدن با ریسک توقف فعالیت و مصونیت نسبی از اختلال در تأمین مواد اولیه اشاره کرد. این موضوع در شرایطی که کشور با محدودیت‌های حوزه انرژی مواجه است، اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. از سوی دیگر، چشم‌انداز این صنعت نیز قابل توجه است. اگر تحریم‌ها برطرف شوند، بانک‌های کشور می‌توانند با بانک‌های خارجی ارتباط برقرار کنند. چنین اتفاقی می‌تواند درآمدزایی بانک‌ها و در نتیجه وضعیت این صنعت را به‌شدت متحول کند.

رضا اکبری، مدیر سرمایه گذاری مشاوره سرمایه گذاری خط ارزش گفت: رویکرد ما در مدیریت صندوق کاملاً فعال است. برخی صندوق‌های فعال در این حوزه صرفاً از رویکرد شاخص‌محور استفاده می‌کنند؛ اما رویکرد ما به‌هیچ‌وجه این‌گونه نیست. ما این مدل را به مدت ۱۳ ماه با سرمایه واقعی آزموده‌ایم و نتایج آن در محیط واقعی نیز بهتر از نتایج به‌دست‌آمده در مدل‌های مقایسه‌ای بوده است.

یکی دیگر از دلایل انتخاب این صنعت، عملکرد آن در بازار سرمایه است. شاخص صنعت بانکداری در دوره‌هایی بازدهی بیش از ۶۰۰ درصد داشته است. با این حال، بررسی سهام شرکت‌های فعال در این صنعت و انتخاب نمادهای مناسب، به تخصص نیاز دارد. برای مثال، در بررسی عملکرد سهام مؤسسه اعتباری ملل نیز می‌توان اهمیت انتخاب نماد را مشاهده کرد. 

تحلیل صنایع مختلف در بازار سرمایه به تخصص نیاز دارد. به‌جرئت می‌توانم بگویم که صنعت بانکداری، اگر سخت‌ترین صنعت از نظر تحلیل نباشد، قطعاً یکی از سه صنعت دشوار برای تحلیلگران است. افرادی که تخصص کافی در این حوزه نداشته باشند، طبیعتاً نمی‌توانند سهام این صنعت را به‌درستی بررسی کنند و تشخیص دهند کدام نماد گزینه مناسب‌تری است. در اینجاست که صندوق «ولیو بانک» فعالیت خود را آغاز می‌کند. هدف ما این است که بهترین نمادها را از میان شرکت‌های فعال در صنعت بانکداری انتخاب کنیم و با مدیریت فعال این نمادها، بازدهی بیشتری از شاخص صنعت به دست آوریم؛ شاخصی که خود در دوره‌هایی عملکرد بهتری از شاخص کل داشته است.

روشی که برای انتخاب نمادها استفاده می‌کنیم، مبتنی بر یک سیستم مشخص است تا نقش نظرات و قضاوت‌های انسانی را تا حد امکان کاهش دهیم. روش مورد استفاده ما، روش «کملز» است که آن را متناسب با ویژگی‌ها و ساختار صنعت بانکداری در کشور بومی‌سازی کرده‌ایم. 

در این روش، سهام و صورت‌های مالی بانک‌ها را از شش منظر بررسی می‌کنیم. در این بررسی‌ها، عمدتاً شاخص‌های بنیادی، بازدهی و عملکرد معاملاتی سهام در تابلو مدنظر قرار می‌گیرند. بیش از یک سال است که از این روش استفاده می‌کنیم. نتایج بررسی‌های انجام‌شده و شاخص‌هایی که طراحی کرده‌ایم، هم از نظر عملکرد در مقایسه با شاخص صنعت و هم در مقایسه با سایر شرکت‌های فعال در این صنعت، در بازه‌های مختلف مورد ارزیابی قرار گرفته‌اند.

در بخش تحلیل بنیادی، کیفیت دارایی‌ها، ساختار درآمدی، کفایت سرمایه و سایر شاخص‌های مرتبط را بررسی می‌کنیم. این ارزیابی‌ها به‌صورت ماهانه انجام خواهد شد و گزارش‌های ماهانه را رصد می‌کنیم. هر زمان احساس کنیم یک نماد ضعیف‌تر از انتظارات ما عمل کرده است، در ادامه آن را از سبد انتخابی خود کنار خواهیم گذاشت.