جنگ ایران، جیب غول‌های نفتی را پر کرد | آزمون بزرگ شل، بی‌پی و اکسون با میلیاردها دلار سود و درآمدهای اضافی و انباشته شده!

به گزارش اقتصادنیوز، جهش قیمت انرژی در پی بحران‌های ژئوپلیتیکی، معمولاً فرصتی برای افزایش درآمد شرکت‌های نفتی ایجاد می‌کند؛ اما تجربه دوره‌های گذشته نشان داده است که رونق بازار لزوماً به معنای بهبود پایدار وضعیت مالی این شرکت‌ها نیست. نحوه استفاده از درآمدهای مازاد، کنترل هزینه‌ها و تصمیم‌گیری درباره سرمایه‌گذاری و بازپرداخت بدهی‌ها می‌تواند تعیین کند که سود حاصل از یک بحران، به تقویت ترازنامه شرکت‌ها منجر می‌شود یا زمینه‌ساز بازگشت به سیاست‌های پرهزینه دوران رونق خواهد شد.

اکنون با نزدیک شدن به زمان انتشار گزارش‌های مالی سه‌ماهه سوم، همین مسئله به یکی از محورهای اصلی توجه سرمایه‌گذاران در بازار جهانی انرژی تبدیل شده است.

براساس گزارش رویترز، شرکت‌های بزرگ نفتی جهان در آستانه انتشار گزارش‌های مالی سه‌ماهه سوم سال جاری میلادی، در پی افزایش سود ناشی از جنگ آمریکا و اسرائیل علیه ایران و رشد درآمدهای پالایشی و معاملاتی، با آزمونی مهم روبه‌رو هستند: سرمایه‌های نقدی انباشته‌شده را چگونه مدیریت خواهند کرد و آیا در برابر وسوسه افزایش بی‌رویه هزینه‌ها مقاومت می‌کنند؟

اختلال شدید در تنگه هرمز از زمان آغاز حملات هوایی آمریکا و اسرائیل در ماه فوریه، قیمت انرژی را به بالاترین سطوح چند سال اخیر رسانده و فرصت کسب سود از نوسانات بازار را برای بخش‌های معاملاتی شرکت‌های نفتی فراهم کرده است. با این حال، سرمایه‌گذاران در صنعتی که سابقه دوره‌های رونق و رکود شدید را دارد، به‌دقت عملکرد مالی شرکت‌ها و نحوه تخصیص منابع نقدی آنها را زیر نظر خواهند گرفت.

حاشیه سود پالایش نفت جهش می‌کند؛ شل از رکورد ۴۲ دلاری به‌ازای هر بشکه می‌گوید

شرکت‌های بزرگ نفتی در گذشته به‌دلیل تجربه دوره‌های رونق و رکود شدید شناخته می‌شدند، اما این بار همگی وعده داده‌اند که کنترل هزینه‌ها را از دست ندهند؛ آن هم در شرایطی که سال جاری میلادی یکی از پربازده‌ترین سال‌ها برای تولیدکنندگان جهانی نفت در سال‌های اخیر به شمار می‌رود.

انتظار جهش سود شرکت‌های بزرگ نفتی در سه‌ماهه سوم

در پی اختلال در عرضه جهانی نفت و افزایش قیمت انرژی بر اثر جنگ آمریکا و اسرائیل علیه ایران، تحلیلگران انتظار دارند سود خالص شرکت‌های نفتی در سه‌ماهه سوم سال جاری میلادی بین ۸۴ تا ۱۵۸ درصد افزایش یابد.

توضیح: تمام ارقام مربوط به سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ برآوردی هستند.

منبع: داده‌های شرکت ال‌اس‌ای‌جی (LSEG)؛ استفانی کلی (Stephanie Kelly)

شرکت‌های شل (Shell)، بی‌پی (BP) و توتال‌انرژیز (TotalEnergies) انتظار دارند حاشیه سود پالایش نفت در سه‌ماهه سوم سال جاری میلادی، در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته، سه تا چهار برابر افزایش یابد. شل پیش‌بینی کرده است حاشیه سود پالایش این شرکت به رکورد ۴۲ دلار به‌ازای هر بشکه برسد.

توتال‌انرژیز نیز انتظار دارد جریان نقدی حاصل از فعالیت‌های پالایش و مواد شیمیایی این شرکت در مقایسه با سه‌ماهه قبل، دو برابر شود و به حدود ۴ میلیارد دلار برسد.

شرکت اکسون‌موبیل (ExxonMobil) نیز اعلام کرده است افزایش حاشیه سود پالایش در سه‌ماهه سوم می‌تواند سود بخش پایین‌دستی این شرکت را در مقایسه با سه‌ماهه قبل، ۴.۵ میلیارد دلار افزایش دهد.

سود حاصل از پالایش نفت خام در اروپا پس از حمله روسیه به اوکراین به‌شدت افزایش یافت، اما جنگ آمریکا و اسرائیل علیه ایران و بسته‌شدن تنگه هرمز، حاشیه سود برخی پالایشگران را به بالاترین سطح ثبت‌شده در تاریخ فعالیت آنها رسانده است.

توضیحات: تمام ارقام بر حسب دلار به‌ازای هر بشکه بیان شده‌اند. شرکت انی (Eni) هنوز آمار سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ را منتشر نکرده است.

شرکت‌های نفتی حاشیه سود پالایش را با روش‌های متفاوتی محاسبه می‌کنند که ترکیبی از انواع نفت خام، محصولات پالایش‌شده و هزینه‌ها را در بر می‌گیرد. توتال‌انرژیز از شاخص حاشیه سود پالایش اروپا (ERM)، انی از شاخص استاندارد حاشیه سود پالایش انی (SERM)، او‌ام‌وی (OMV) از شاخص حاشیه سود پالایش اروپا و شل از شاخص حاشیه سود پالایش جهانی خود استفاده می‌کنند. بی‌پی نیز در سال ۲۰۲۵ روش محاسبه خود را تغییر داد و اکنون از شاخص حاشیه سود پالایش (RIM) استفاده می‌کند.

منبع: داده‌های مالی شرکت‌های توتال‌انرژیز، انی، شل، بی‌پی و او‌ام‌وی؛ دیمیتری رودز (Dimitri Rhodes)

آیا غول‌های نفتی برنامه‌های هزینه‌کرد خود را تغییر می‌دهند؟

بیرج بورکاتاریا، تحلیلگر مؤسسه آر‌بی‌سی کپیتال مارکتس (RBC Capital Markets)، در یادداشتی پژوهشی نوشت با انتشار گزارش‌های مالی سه‌ماهه سوم شرکت‌های بزرگ نفتی در پایان ماه جاری میلادی، سرمایه‌گذاران به دنبال پاسخ این پرسش هستند که آیا این شرکت‌ها در شرایطی که با درآمدهای استثنایی روبه‌رو شده‌اند، به برنامه‌های هزینه‌کرد قبلی خود پایبند خواهند ماند یا خیر.

شورون و اکسون تاکنون از درآمدهای خود برای کاهش بدهی‌ها استفاده کرده‌اند. تحلیلگران می‌گویند سرمایه‌گذاران شورون همچنین نحوه سرمایه‌گذاری این شرکت در ونزوئلا و پیشرفت آن در مسیر تمدید قرارداد بهره‌برداری از سرمایه‌گذاری مشترک تی‌سی‌او (TCO) در قزاقستان را زیر نظر خواهند داشت. این پروژه در حال توسعه بزرگ‌ترین میدان نفتی قزاقستان است.

مؤسسه اچ‌اس‌بی‌سی (HSBC) انتظار دارد شل برای سه‌ماهه چهارم سال جاری میلادی، از بازخرید سهام به ارزش ۳.۵ میلیارد دلار خبر دهد. شل پیش‌تر در سال جاری میلادی، سرعت اجرای برنامه بازخرید سهام خود را کاهش داده و میزان آن را به ۳ میلیارد دلار در هر فصل رسانده بود.

ارزش‌گذاری شرکت‌های نفتی اروپایی پایین‌تر از رقبای آمریکایی است

شرکت‌های شورون و اکسون‌موبیل بر اساس سود پیش‌بینی‌شده، با ضریب قیمت به سود (P/E) معادل ۶ تا ۷ برابر ارزش‌گذاری شده‌اند؛ در حالی که این نسبت برای پنج شرکت بزرگ نفتی اروپا بین ۲ تا ۴.۵ برابر است. این شکاف ارزش‌گذاری از پایان سال ۲۰۱۶ تاکنون افزایش یافته است.

توضیح: نسبت ارزش بنگاه به سود پیش از بهره، مالیات، استهلاک و amortization (EV/EBITDA)، ارزش کل یک شرکت را در مقایسه با سود عملیاتی آن و شرکت‌های هم‌صنعت می‌سنجد. پایین‌تر بودن این ضریب به این معناست که سرمایه‌گذاران در ازای هر دلار سود، مبلغ کمتری برای ارزش‌گذاری شرکت می‌پردازند.

منبع: داده‌های شرکت ال‌اس‌ای‌جی (LSEG)؛ دیمیتری رودز (Dimitri Rhodes)

تغییر مسیر مالی بی‌پی؛ کاهش بدهی در اولویت قرار می‌گیرد

پس از انتشار گزارش به‌روزرسانی عملکرد معاملاتی بی‌پی در هفته گذشته، بانک سرمایه‌گذاری تی‌پی‌اچ (TPH)، این شرکت را گزینه مورد علاقه خود در میان شرکت‌های بزرگ نفتی اروپا معرفی کرد.

این بانک اعلام کرد سود پایه بی‌پی می‌تواند از ۷ میلیارد دلار فراتر برود؛ در حالی که این رقم در سه‌ماهه دوم سال ۵.۷ میلیارد دلار بود. افزایش سود پالایش و همچنین فعالیت‌های بازاریابی و معاملات گاز، از عوامل اصلی تقویت عملکرد مالی این شرکت عنوان شده‌اند.

با این حال، منابع نقدی حاصل از این عملکرد قرار است برای ترمیم ترازنامه مالی بی‌پی به کار گرفته شوند. داده‌های سیتی‌گروپ نشان می‌دهد نسبت بدهی خالص بی‌پی به جریان نقدی عملیاتی آن که در پایان سال ۲۰۲۵ میلادی ۱.۷ برابر بود، در سه‌ماهه سوم سال جاری به حدود ۰.۸ برابر کاهش خواهد یافت. این نسبت در پایان سال گذشته، بالاترین میزان را در میان پنج شرکت بزرگ نفتی جهان داشت.

کاهش سریع بدهی‌ها و تعهدات مالی پیچیده بی‌پی

شرکت نفتی بی‌پی (BP) با کمک فروش دارایی‌ها، افزایش قیمت‌ها، عملکرد قدرتمند بخش معاملات و توقف موقت بازخرید سهام، در حال کاهش سریع بدهی‌ها و تعهدات مالی خود است.

توضیحات: ارقام به میلیون دلار بیان شده‌اند. مبالغ پرداختنی مربوط به نشت نفت مکوندو، پس از کسر دارایی‌های مالیاتی انتقالی؛ و تعهدات اجاره، پس از کسر مطالبات خالص از شرکای تجاری محاسبه شده‌اند.

منبع: داده‌نامه‌های شرکت بی‌پی (BP)، گزارش‌های مالی فصلی و بیانیه‌های مربوط به عملکرد بخش معاملات؛ شادیا نصرالله (Shadia Nasralla).

بازخرید سهام یا کاهش بدهی؟ تصمیم مهم بی‌پی در گزارش مالی سه‌ماهه سوم

بانک HSBC اعلام کرده است که بی‌پی احتمالاً در جریان انتشار گزارش مالی سه‌ماهه سوم خود، درباره نحوه تخصیص سرمایه در آینده بحث خواهد کرد. این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که بی‌پی در آستانه دستیابی به هدف کاهش بدهی خالص خود، حدود یک سال زودتر از برنامه تعیین‌شده قرار دارد؛ هدفی که توقف برنامه بازخرید سهام در سال جاری نیز به تحقق آن کمک کرده است.

بی‌پی پیش‌تر اعلام کرده بود که به‌روزرسانی راهبردی خود را در ۱۵ دسامبر ارائه خواهد کرد.

کیم فوستیه و سادنان علی، تحلیلگران HSBC، در یادداشتی نوشتند: «ما معتقدیم اولویت همچنان به‌طور قاطع بر کاهش اهرم مالی متمرکز خواهد بود؛ با مخارج سرمایه‌ای باثبات و بدون ازسرگیری برنامه بازخرید سهام پیش از سال ۲۰۲۸.»

بر اساس برنامه اعلام‌شده، شل و توتال‌انرژیز قرار است گزارش‌های مالی خود را در ۲۹ اکتبر منتشر کنند؛ در حالی که بی‌پی، شورون و اکسون گزارش‌های سه‌ماهه خود را در ۳۰ اکتبر ارائه خواهند داد.

این گزارش‌ها مشخص خواهند کرد که شرکت‌های بزرگ نفتی تا چه اندازه از افزایش درآمدهای ناشی از جنگ برای تقویت وضعیت مالی خود استفاده می‌کنند و آیا در برابر افزایش هزینه‌ها و بازگشت به سیاست‌های پرهزینه دوران رونق مقاومت خواهند کرد یا خیر.

کاهش نسبت بدهی به جریان نقدی در شرکت‌های بزرگ نفتی

بی‌پی و شورون بیشترین کاهش اهرم مالی را ثبت می‌کنند. انتظار می‌رود نسبت بدهی خالص بی‌پی به جریان نقدی عملیاتی سالانه از ۱.۷ برابر به ۰.۸ برابر و این نسبت در شورون از ۱ برابر به ۰.۴ برابر برسد؛ برآوردها مربوط به سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ است.

توضیحات: داده‌ها نسبت اهرم مالی را نشان می‌دهند که بر اساس نسبت بدهی خالص به جریان نقدی عملیاتی در ۱۲ ماه گذشته محاسبه شده است. برآوردهای سیتی‌گروپ (Citi) برای شرکت‌های توتال‌انرژیز و اکسون، پیش از انتشار راهنمای عملکرد بخش معاملات از سوی این شرکت‌ها تهیه شده‌اند.

منبع: داده‌های سیتی‌گروپ؛ استفانی کلی (Stephanie Kelly).