سرمایه‌گذاران چینی در حباب بدهی غرق می‌شوند؟

به‌گزارش اقتصادنیوز، موسسه خدمات مالی و بانکداری جی‌پی‌مورگان و شرکت خدمات مالی چند ملیتی بلک‌راک آمریکا، با ادعای حبابی بودن بازار سهام چین مخالفند. جی‌پی‌مورگان معتقد است، سقوط 13 درصدی بازار سهام چین که هفته گذشته رخ داد، فرصتی برای خرید سهام محسوب می‌شود؛ درحالی‌که بلک راک اتفاقات اخیر را تنها یک کاهش قیمت سریع می‌داند. حال سوال اینجاست که کدامیک درست می‌گویند؟ جی‌پی‌مورگان در کوتاه مدت درست می‌گوید. دولت «شی‌جین‌پینگ»، رییس‌جمهور چین سبب رونق بازار سهام چین شده و از تمام قدرت خود برای حفظ رونق آن استفاده می‌کند اما در ماه‌های پیش‌رو، اتفاقات، به نفع پیش‌بینی‌های بلک‌راک که مبتنی بر تحلیل‌های دانشکده تحلیل اقتصادی «وارن بافت» است، رقم می‌خورد.

به‌گزارش بلومبرگ، با در نظر گرفتن موج ناگهانی سفارش‌ها در بازارهای بورس شانگهای و شن‌ژن، شاهد موجی از سرمایه گذارانی هستیم که خود را به دریا می‌زنند. منطق ریاضی در پشت رشد بیش از 6 تریلیون دلاری سهام چین طی 12 ماه اخیر، بالاخره یک روز اهمیت خود را از دست می‌دهد. سهام مبادله‌ای در بازارهای بورس چین به‌طور میانگین، 256 برابر سود گزارش شده، مبادله می‌شوند.

حال این سوال مطرح می شود که آیا پکن می‌تواند بزرگ‌ترین حباب سرمایه‌ای تاریخ خود را حل و فصل کند؟ همان‌طور که «آدرین موات»، استراتژیست جی‌پی‌مورگان مشاهده کرده، سیاستگذاران درصورتی‌که سیاست‌های تنظیم بازار از سطح معمول فراتر رود، دخالت خواهند کرد. اما اشتباه اساسی این است که این باور به‌وجود بیاید که چین می‌تواند از سقوط بازاری که درحال حاضر تحت جدی‌ترین خوش‌بینی‌های اقتصادی قرار دارد، جلوگیری کند. اما پکن قادر نیست گامی فراتر از اقداماتی که توکیو در سال 1990 و سئول در سال 1997 میلادی یا واشنگتن در سال 2008 انجام دادند، بردارد.

به‌نظر می‌رسد چین در روز جمعه، به پایان رقابت 928 روزه خود رسید. پکن برای تعدیل هیجانات بازار سهام، کمپانی‌ها را ترغیب کرده‌بود تا به عرضه اولیه سهام خود روی بیاورند. همچنین، خانوارهای چینی را اغوا کرده تا نسبت به گشایش حساب‌های مبادلات بورسی اقدام کنند. تصور بر این است که اگر چینی‌های طبقه متوسط، احساس کنند ثروتمند شده‌اند، در این صورت دیدگاه شی‌جین‌پینگ، نسبت به رویای چینی و مشروعیت حزب کمونیست محقق می‌شود.

اما حباب بازار سهام چین به شکل ناپایداری رشد کرده و به‌عنوان مثال، نسبت قیمت به سود سهام متوسط به 98 درصد رسید؛ درحالی‌که سهام کامپوزیت چین که در برابر سهام کم ارزش بانکی، وزن بیشتری دارد، 23 برابر ارزش بالاتری دارد. دلیل اینکه سهام بانکی در چین تا این اندازه کم ارزش هستند، این است که چین در نبرد تن به تن با حباب بدهی است. چین هم‌اکنون 28 تریلیون دلار بدهی دولتی و خصوصی دارد و به‌دنبال آن، بدهی بی‌سابقه جنبی با حجمی بالغ بر 363 میلیارد دلار نیز برای حمایت از بازار سهام به چشم می‌خورد.