روغن کاری چرخ دنده‌های شاخص با تغییر حجم مبنا

محسن عباسی درباره اثرات احتمالی دستورالعمل جدید محاسبه حجم مبنا بر معاملات بازارخاطر نشان کرد: البته تاثیر واقعی این دستورالعمل در میان مدت بر بازار نمایان خواهد شد ولی در مجموع باعث روان تر شدن معاملات می شود اما از منظر رفتار معاملاتی ممکن است تاثیراتی را بر معامله گران داشته باشد. این رفتارها لزوما در یک برهه زمانی خاص و با یک شدت اتفاق نخواهد افتاد اما می تواند معاملات را با دگرگونی های قابل توجهی روبرو کند.

وی با بیان اینکه تغییر حجم مبنا حداقل 7 اثر به جا خواهد گذاشت، خاطر نشان کرد: اولین نتیجه تغییر حجم مبنای شرکت ها پویا تر شدن معاملات نمادهای بزرگ است. بسیاری از نمادهای بزرگ که تا پیش از این به واسطه داشتن حجم مبنای زیاد، حتی در بسیاری از روزهای خوب بازار، افزایش قیمت حداکثری را تجربه نمی کردند با شرایط جدید (که با حجم معاملات کمتری نسبت به قبل، به سقف حجم مبنا خواهند رسید) معاملات روان تر و پویاتری خواهند داشت. از طرفی خاصیت اهرمی این نمادها برای حمایت از بازار چند برابر شده است. زیرا با مبالغ کمتری می توان از این نمادها و بالطبع از کلیت بازار حمایت کرد.

عباسی ادامه داد: با توجه به پویا تر شدن معاملات این نمادها و کاهش حجم مبنای آنها، احتمال نوساناتی قیمتی آنها به مراتب افزایش می یابد و این مساله در در روزهای بسیار خوب و روزهای ناخوش بازار شدت بیشتری خواهد داشت. بسیاری از نمادهای بزرگ تا قبل از این به عنوان سهام کم ریسک (از منظر نوسان قیمتی) محسوب می شدند اما با تغییرات صورت گرفته ممکن است این سهام با نوسانات بیشتری روبرو شوند و از یک سو، طرفداران جدیدی پیدا کنند و از سوی دیگر باعث تمایل کم برخی افراد ریسک پریز برای سرمایه گذاری در آنها شود. زیرا با افزایش نوسان قیمتی افراد ریسک پذیر بیشتری وارد سهم خواهند شد و افراد ریسک گریز بیشتری از آن دور خواهند شد.

این کارشناس در رابطه با سومین اثر تغییر حجم مبنا گفت : تا پیش از این، حقوقی های هر نماد بویژه در نمادهای بزرگی که الان کاهش قابل توجه حجم مبنا را داشته اند،برای حمایت از سهام خود باید تعداد قابل توجهی سهم را در هر روز خریداری می کردند ولی در شرایط جدید با خرید تعداد بسیار کمتری سهم می توانند از منفی شدن سهم جلوگیری کنند.

عباسی افزود: بسیاری از صندوق های بازنشستگی، صندوقهای ذخیره، شرکت های زیر مجموعه تامین اجتماعی و ... به دلیل وجود قوانین دست و پاگیر نظیر آیین نامه های معاملاتی نمی توانستند حتی به اندازه حجم مبنا از سهام بزرگ زیر مجموعه خود خرید کنند اما در حال حاضر امکان مدیریت وجوه جهت حمایت از سهام این شرکتها به شکل موثرتری فراهم شده است.

وی ادامه داد: صندوق هایی که به نسبت سهام روان تر و نقدشونده تری را در پورتفوی خود قرار می دادند، سابقا به بسیاری از نمادهای بزرگ با حجم مبنای بالا اقبالی نشان نمی دادند و علت آن هم کندی حرکت این نمادها بود. اما هم اکنون با توجه به افزایش احتمال نوسانات قیمتی و تسهیل این نوسانات نسبت به گذشته، احتمالا رویکرد خود در قبال این نمادها را تعدیل خواهند کرد. ضمن اینکه در حالت کلی، وضعیت بنیادین این نمادهای بزرگ به مراتب بهتر از نمادهای کوچک تر است.

مدیرعامل شرکت مشاور سرمایه گذاری ابن سینا مدبر در مورد اثر پنجم هم توضیح داد: سابقا در مواقع بازار منفی که نمادهای بزرگ در شرایط خوبی نبودند، گروه های خاصی از سرمایه گذاران به نمادهای کوچک گرایش پیدا می کردند و عموما با انگیزه سفته بازی و کسب سودهای کوتاه مدت در این نمادها سرمایه گذاری می کردند اما این مورد نیز در شرایط جدید احتمالا تا حدی تغییر خواهد کرد و نوسان گیران روی نمادهای بزرگ نیز می توانند نوسانگیری کنند.

عباسی ادامه داد: این مساله در مواقع بازار مثبت نیز نمود داشت. چون در بازار رو به بالا نیز بسیاری از نمادهای بزرگ بورسی، به واسطه عدم کفایت معاملات برای رسیدن به حجم مبنا، بر خلاف بسیاری از نمادهای کوچک بازار (که حداکثر افزایش قیمت 4 درصدی را تجربه می کردند) افزایش قیمت حداکثری نداشتند اما با حجم مبنای جدید، تا حد زیادی رسیدن به حداکثر قیمت مجاز در هر روز را تسهیل می کند.

وی با بیان اینکه با اجرای روش جدید، بسیاری از سهام بزرگ بازار جذاب تر از قبل و در عوض برخی سهام چالاک بازار علاوه بر افزایش حجم مبنای، مزیت نوسان سریع قیمتی خود را از دست داده اند، ادامه داد: ممکن است این تغییر در الگوی معاملاتی این نمادها باعث تغییر ذائقه بازار نسبت به انتخاب آنها شود.

عباسی افزود: برخی نمادهایی که تا قبل از این دستورالعمل کم ریسک تلقی می شدند اکنون نوساناتی را تجربه کنند. از طرف دیگر شاید دیگر نیازی نباشد تا افراد پر ریسک برای چشیدن طعم نوسانات بیشتر سراغ هر نمادی و با هر وضعیتی بروند. یه نظر می رسد برآیند این تغییرات منجر به تغییر پورتفوی معامله گران شود.

وی درباره هفتمین اثر اجرای روش جدید حجم مبنا هم گفت : با این مصوبه ممکن است تاثیر گروه های بزرگ مانند فلزی، معدنی و پتروشیمی که درحال حاضر وضعیت خوبی ندارند بر شاخص بیشتر شود. این رویداد در باطن مناسب و مطالبه همه فعالان بود اما درحال حاضر که شاخص به حمایت 64500 واحدی خود چسبیده ، این اقدام مقدار کمی ریسکی بود. چون ممکن است عبور رو به پایین شاخص از این منطقه موج نگرانی را بین معامله گران ایجاد کند.البته همانطورکه عنوان شد این تیغ دو لبه است و لبه دیگر آن بهبود شاخص در اثر معاملات کم حجم تر در جهت مثبت نسبت به قبل خواهد بود.

وی گفت: در مجموع با توجه به موارد فوق به نظر می رسد این اقدام مسئولان بازار سرمایه تاثیر مثبتی بر بازار و وضعیت شاخص بورس خواهد داشت و به نوعی حکم روغن کاری چرخ دنده های شاخص را دارد.
منبع: بورس پرس